# 天通股份：一场铌酸锂泡沫正在破裂

## 半年巨亏近3亿，光伏业务成无底洞

2026年上半年，天通股份归母净利润亏损高达2.82亿元，同比由盈转亏。公司一次性计提减值近4亿元，光伏业务的逾期账款和滞压存货如同无底洞，至今未能出清。营收增长10%的背后，是主营业务全线溃败的真实写照。14.6亿元存货积压在仓库，下游需求迟迟不见回暖，产能过剩的警报从未解除。

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## 实控人精准套现，散户被架在火山口

2026年4月30日，就在股价涨停当天，实控人潘建清的一致行动人宣布拟减持1923万股，预计套现超5亿元。更令人不安的是，公司因2021-2024年连续四年隐瞒关联交易，刚被浙江证监局出具警示函。内部人都在跑，22.7万散户却还在往里冲，人均持股不足1.5万元，典型的接盘侠画像。

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## 500倍市盈率撑不起330亿市值

从6元涨到27元，一年暴涨330%，市值一度膨胀至360亿。按最乐观的机构预测，公司动态市盈率仍超500倍。没有业绩支撑的概念炒作，终将回到原点。铌酸锂、蓝宝石、6G材料讲了一年的故事，财务报表上却全是亏损和减值，情绪一旦退潮，估值坍塌只在瞬息之间。

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## 核心项目两度延期，故事讲到了2029年

被寄予厚望的"大尺寸射频压电晶圆项目"已从2026年底推迟至2029年底，建设周期拉长到8年，投资进度仅过三成。铌酸锂的12英寸产品还在验证阶段，日本竞争对手凭借汇率优势虎视眈眈。所谓AI光通信材料的宏大叙事，不过是拖延时间的遮羞布，短期内根本看不到量产曙光。

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## 总结：

天通股份是典型的"强预期、弱现实"陷阱。光伏业务持续失血，铌酸锂远水难解近渴，实控人高位减持与信披违规更是雪上加霜。330亿市值建立在500倍市盈率的沙滩之上，一旦抱团资金松动，等待散户的将是漫长的价值回归。这不是投资，是一场击鼓传花的危险游戏。